欧元与“预期”交易

2012年06月07日 16:23　　　 

文 / 慕阳

FT Alphaville文章

星期三欧洲央行维持利率不变，野村证券分析师Jens Nordvig认为市场对欧洲政策决定着的预期将使得欧元在没有基本面因素改变的情况下波动加剧。

下图，欧元正遭遇前所未有的抛售压力，进入5月份以来，欧元空头大幅增加至1年来的最高位。毫无疑问，对冲基金也在大举抛售欧元，而且抛售数量比以往任何时候都多。

尽管今年1月至4月，欧元兑美元汇率曾一度反弹至接近1.35，但是进入5月份后，欧元兑美元已经跌破今年1月反弹开始时的低点

以下内容是野村证券的分析师Jens Nordvig的观点：

欧洲央行缺乏一种积极性，而这正是政治进程当中的一种相互作用。欧洲央行不希望太过于主动地发布刺激措施，因为这会相应地降低政府发布激励措施的意愿，而政府激励的意愿降低将会对市场有负面作用。”

当前市场处于真空状态，欧洲央行这次也没有提供支持，我们不知道政府能否采取相应财政政策。这意味着在我们打成财政联盟，包括负债共担达成之前，市场的分裂可能会加速。这是我们所面临的潜在不利因素。

基于这种条件下，市场波动将会加剧。去年10月份我们已经看到了市场的预期是如何剧烈影响市场的，即便是基本面尚且没有出现太严重的恶化。由于现在的基本面因素已经在市场上根深蒂固，所以当前预期对于市场的影响已经没有去年10月份大了，但这并不意味着就没有影响。

一些关于决策者将会做出刺激措施的“预期”将会推动欧元兑美元汇率反弹至1.27，因为技术指标显示欧元处于超卖状态，但这仅仅是一个反弹，不会形成一个上升趋势。只有当政府宣布对欧元前景表示承诺，并宣布不确定性因素在减少的情况下，欧元才有可能开始真正的上升。

由于欧元目前已经处于超卖状态，所以市场上的关于刺激措施的任何言论都有可能让做空欧元者止盈离场，并推升欧元反弹，即便当前基本面没有任何改观。但是Nordvig还指出由于当前欧洲情况非常不稳定，所以投资者应该运用对冲策略防止极端恶化情况出现在市场上。

如同之前一样， 这次我们依旧不知道今后将要发生什么，但是我们从最近的市场预期当中能够学到的教训是，在重大政治和经济时间来临之前，欧元在短期的剧烈波动与基本面因素是暂时断开的，而推动力是一些市场上的言论和其它“噪音”，并非真正出于基本面改观而发出的交易信号。